Startup, bene ma non benissimo. Poco più di 1 miliardo di euro in 204 round: nel 2025 più operazioni ma meno capitale [REPORT]

Dieci anni volati via come un soffio di vento. Eppure quante cose sono cambiate. Tecnologie certamente, ma anche persone. Piattaforme, infrastrutture, dispositivi, ma anche visioni necessariamente allargate dell’innovazione, talvolta a parole e non nei fatti. Ma abbiamo bisogno di una lucida visione e di una consapevole comprensione dei limiti di intuizioni che faticano a diventare ecosistema allargato, coeso, plurale. D’altronde le idee da sole non bastano. Vanno rese scalabili per diventare imprese.

Il nostro SIOS – ossia lo StartupItalia Open Summit – in questo 2025 spegne una candelina importante e come ogni anno anche questa edizione porta in dote una fotografia della vitalità imprenditoriale dell’Italia fatta di numeri, visioni e soprattutto ambizioni. Una generazione di imprese innovative è pronta sì a misurarsi con i mercati internazionali, ma deve ancora spesso imparare a fare sistema. Perché fare startup oggi non è più soltanto un lampo di creatività: implica disciplina, governance, scalabilità, capacità di portare valore dove prima non c’era.

Anche per questo ogni anno la redazione di StartupItalia con questo report offre una panoramica sugli investimenti nel Paese, includendo i momenti salienti, i mega round e un confronto con l’estero. La fotografia sullo stato dell’ecosistema dell’innovazione ci spinge a considerare capitali, round e fondi, ma la mappa degli investimenti ci ricorda che l’evoluzione dell’ecosistema passa attraverso l’analisi dei successi e dei fallimenti, affinché ogni storica caduta diventi conoscenza condivisa e carburante per i founder di domani.

Dieci anni, scrivevamo. Proprio dieci anni fa SIOS nasceva in un’Italia in cui l’innovazione era ancora forse più una promessa che un sistema. Oggi quella promessa prova a diventare altro: startup, investitori, corporate, ricerca, istituzioni. Non siamo più all’anno zero. Ma non siamo ancora al punto di svolta. I numeri del 2025 raccontano bene questa fase intermedia. 204 round per 1,1 miliardi di euro: più operazioni, più attività, più movimento. Eppure meno capitale rispetto al 2024. È il segno di un mercato che si muove, ma non accelera. I deal crescono, i capitali si concentrano e le grandi operazioni pesano quasi il 40% della raccolta complessiva. La fascia centrale – quella dove le startup dovrebbero fare il salto di scala – resta la più fragile.

L’Italia investe di più in settori complessi: biotech, medtech, deeptech, fintech. E questo è un segnale di maturità. Ma senza un numero sufficiente di exit, il sistema rischia di rimanere incompiuto. Le startup nascono, crescono, ma faticano a chiudere il ciclo. E senza quel ciclo, l’innovazione non diventa industria. In questo, l’Italia riflette un limite europeo più ampio: forte nella creazione di startup, debole nella capacità di trasformarle in campioni globali. Non manca il talento, bensì una strategia condivisa su capitali, mercati e coraggio.

E allora cosa possiamo fare di più? Lo abbiamo già ricordato nel documento di metà anno. Dobbiamo fare sistema, o meglio ecosistema. Creare formule vincenti che rafforzino le alleanze andando oltre i silos del passato. Tocca a noi, come ecosistema, incrementare il peso di queste traiettorie, definirle in logica plurale. Serve una visione industriale condivisa, politiche pubbliche più audaci e costanti e un impegno collettivo per portare l’Italia all’altezza delle sue ambizioni.

Perché l’innovazione non può essere solo un tema da trattare durante convention o eventi: è la condizione per il nostro futuro. Ed è da respirare nelle città connesse, nelle fabbriche intelligenti, nei trasporti smart. Questo paper nasce da qui e come sempre scriveteci per segnalazioni. Dieci anni di SIOS ci hanno insegnato che l’ecosistema non è un luogo, ma una scelta collettiva. I prossimi dieci diranno se saremo capaci di fare il passo più difficile: passare dal movimento alla crescita reale.